瞻观前沿

　　华为公司又一次展示了其在高科技领域的实力，1月23日，该公司申请的“基于人体通信的电子设备、通信装置和系统”专利公布。摘要显示，该申请公开了一种基于人体通信的电子设备(可以是无线耳机，也可以是其他可穿戴设备)，包括设备本体、多个信号电极和调整电路，电极设置在设备的不同位置，用于在电子设备工作时与用户身体形成用于通信信号传输的通道。

　　调整电路与至少一个信号电极电连接，并且用于调整至少一个信号电极的工作参数。这项技术可以与用户身体共同构成多条信号传输通道，进行信号传输通道之间的叠加以及互补，以实现更宽的通信带宽，并且调整电路可以调整至少一个信号电极的工作参数。

　　这项新技术非常具有前景，它的应用领域非常广泛。例如，可应用在穿戴设备，如智能手表、健康监测设备等，可以实现这些设备之间的数据同步和传输。这项技术的出现，将为智能穿戴设备的发展带来新的可能性，使得这些设备在人体通信方面有了更高的效率和性能。

　　国开证券认为，科技行业作为新增长引擎，预计2024年仍将是市场持续热点，而消费电子作为估值相对较低品种，且近年来需求端悲观因素释放较为充分，具有一定的配置性价比，建议围绕AI、MR硬件产业链布局相关投资机会。这也说明了这项技术在市场上的潜在价值和影响力。

　　（图片来源：摄图网）

　　技术价值观察

　　可穿戴设备产业链涉及环节较多，从产业分工维度看可分为上游关键器件、中游可穿戴设备产品、下游应用领域三个环节。

　　目前可穿戴智能设备产业链尚不成熟。产业链上游包含了从芯片解决方案到外观设计，再到生产组装以及应用开发等一系列流程。硬件公司致力于可穿戴设备的开发，容易忽略软件的叠加性和更新性;软件公司致力于可穿戴软件的开发，却在硬件生产、渠道建设和售后服务方面有所欠缺，导致可穿戴细分领域普遍存在的最大问题就是产业链各环节脱节，无法形成闭环运作。

　　华为智能穿戴新专利可用于智能手表，处于可穿戴设备产业链中游环节。

　　宏观市场观察

　　全球可穿戴设备出货量稳步增长

　　可穿戴设备即直接穿在身上，或是整合到用户的衣服或配件的一种便携式设备，主要包括智能手表、智能手环和耳戴等。近年来，在市场需求和技术支持的背景下，全球可穿戴设备出货量不断增长，2020年可穿戴设备(智能手表、智能手环)整体出货量为1.93亿只，同比增长约24%，其中，智能手表出货量达1.15亿支、智能手环出货量达0.78亿支。

　　中国智能可穿戴设备出货量快速增长

　　2017-2021年中国智能可穿戴设备出货量不断增加。根据IDC数据，2021年第四季度中国智能可穿戴设备市场出货量为3753万台，同比增长23.9%。2021年中国智能可穿戴市场出货量近1.4亿台，同比增长25.4%。

　　可穿戴设备行业上市公司可穿戴设备业务业绩对比

　　目前，我国可穿戴设备行业的龙头上市公司是歌尔股份、小米集团，以上上市公司的可穿戴设备业务营收均在300亿以上，其他上市公司的可穿戴设备业务营收则相对较小。其中，2021年，九安医疗、宝莱特、漫步者可穿戴设备产品毛利率水平较高，毛利率均保持在30%以上。

　　宏观市场观察

　　中国可穿戴设备技术赛道热力图

　　根据前瞻产业热力图显示，目前可穿戴设备关键技术强相关的城市集群主要集中在华中、长三角和粤港澳大湾区，尤其是广东省成为重点发展区域。这些城市群已投入大量政策、资金、环境和人才资源用于可穿戴设备研发，成为潜在的可穿戴设备技术发展中心。根据热力图的分布粤港澳大湾区有极大的可能性成为可穿戴设备技术的先导区域。重点关注广东省深圳市龙华区、广东省广州市天河区、广东省深圳市宝安区等地的相关企业，以及这些地方对可穿戴设备产业发展的投资环境和潜力市场。

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